东吴证券:维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 电商领域竞争加剧 云计算

来源:ob欧宝官网

阅读 14
发布时间 2021-10-16 07:26:22

  阿里巴巴发布2022财年Q1业绩,本季度阿里巴巴收入达2057.40亿元,同比增长34%。核心商业业务收入同比增长35.2%,达到1802.41亿元。扣除高鑫零售并表因素(184亿元收入体量),营业总收入同比增长22%。本季度净利润428.35亿元,扣除非经营因素的影响,公司非公认会计准则净利润434.41亿元,同比增长10%。公司客户管理业务收入本季度仅同比增长14%,增速下移,整体业绩不及预期。

  电商领域竞争加剧,公司核心业务利润率持续下移:电商领域竞争加剧,公司为应对竞争导致费用投入增加,使得FY2022Q1核心电商交易平台业务的利润率同比下滑4.6个百分点,淘系平台业务利润率连续4个季度下滑,平均单季度下滑5个百分点。竞争加剧对公司业绩的影响持续显现。

  投入加大,该行预计未来几个季度利润率持续承压:本季度销售费用同比增长98%,导致公司核心盈利指标EBITA同比下滑8%。同时公司管理层预计未来几个季度业务投入将加大,因此,利润率将持续承压。大规模投入虽然对短期利润产生负面影响,但将拓宽公司长期发展竞争壁垒。

  用户增长速度放缓,增长天花板显现:公司FY2022Q1年度活跃买家8.28亿人,环比增加1700万,同比增加0.86亿人,季度环比增加用户规模较上个季度有所下降。由于一二线城市的用户渗透已经比较充分,自2018年以来公司用户数增长的主要动力来自低线城市,重点产品淘宝特价版FY2022Q1年度活跃消费者超1.9亿人。但随着低线城市用户红利的逐步消散,用户增长的天花板逐渐显现。

  云计算业务不及预期,本地生活与美团竞争加剧。FY2022Q1,云计算业务收入同比增长29%,略微不及预期。本地生活方面,本季度收入同比增长23%,主要由于其在与美团的竞争中仍面临较大压力。

上一篇:业绩提前预测40年?“电池之王”获券商力挺大数据不说 下一篇:净利下滑8%、云业务接棒难阿里“躺赚”的日子结束了?